日本地震对国内钢铁市场的影响分析

日本地震对国内钢铁市场的影响分析

　我们认为，日本地震对国内钢铁市场影响如下：

　　1、对日本钢铁产量直接影响有限，间接影响有待后续估计。此次日本地震没有直接影响日本钢铁主要产区，因为海啸间接影响，东京湾部分钢厂的矿石废钢码头无法使用。我们估计影响约1600粗钢产能，占日本2010年粗钢产量1.1亿吨的14%，占全球1%。

　　2、利好中国外需。日本作为2010第一大钢材出口国，地震后钢厂减产所带来的缺口可能由中韩弥补。我们假设由此带来中国每月新增出口订单240万吨，加之和4月、5月旺季重合，国内或存在600万吨钢材的需求缺口，钢价和企业盈利有望提升。

　　3、从日本钢材需求看有好有坏。一方面，灾后重建将增加钢材需求，尤其是螺纹钢线材等建筑用钢的需求。另一方面，日本汽车等工业部门的停产减少了钢材需求，当然从中长期看，这部分需求将逐步恢复。

　　4、日钢厂减产将减少矿石焦煤需求。短期内铁矿石等原材料需求将有所下降，其价格也受交易心理影响可能出现超跌，不过地震对全球原材料平衡影响有限，日本需求的下降可由其他国家和地区弥补。

　　5、从历史上看，1995年1月阪神地震后，钢材价格曾大幅上涨，当时新日铁股价有所下跌，不过对国际钢铁股没有明显影响。我们认为在未来几个月日本钢材价格或出现震荡上升趋势。

　　6、总体上看，我们判断日本地震对国内钢铁行业偏利好，不排除市场短期炒作的可能。但具体的影响量化测算还有待于数据的验证。

　　7、目前国内钢价可能继续惯性下跌，不过预计在4月、5月旺季到来之后将出现上涨走势，在内外需叠加效应下，钢厂盈利也将有所改善。

　　8、我们看好钢铁行业未来相对市场的表现。依据主要基于以下三点：支持供需改善的驱动因素在增强，预计外需改善和季节性内需旺季叠加效应将超市场预期;从历史盈利看，行业处于周期近底部区域，在悲观情景下下行空间已不大;从估值看，目前股价已接近反映行业悲观预期。

　　9、看好基于产品优势和成本优势属性公司：宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、凌钢股份、八一钢铁、新兴铸管、*ST钒钛等。